Нейросети
Европейский центральный банк: ИИ пузырь неизбежно лопнет
Эксперт проанализировали перегрев рынка акций технологических компаний на фоне бума ИИ
Никита Лактюшин
Редактор Hi-Tech Mail
Unsplash
Европейский центральный банк (ЕЦБ) опубликовал доклад, авторы которого приходят к выводу: коррекция на рынке акций технологических компаний, разогретом бумом искусственного интеллекта, весьма вероятна — независимо от того, оправдан ли нынешний ажиотаж экономически. Документ подготовили пять экономистов регулятора во главе с Малин Андерссон.
По данным ЕЦБ, коэффициент CAPE (циклически скорректированное соотношение цены и прибыли, разработанное Робертом Шиллером) для индекса S&P 500 сейчас находится вблизи исторического максимума — около 41 пункта. Это второй по величине показатель за всю историю наблюдений, уступающий только пику пузыря доткомов в 1999 году, когда CAPE достигал 44–45 пунктов. Акции Nvidia с 2022 года подорожали почти в 20 раз, капитализация компании превысила 5 трлн долларов; Amazon, Alphabet и Apple также перешагнули отметку в 4 трлн.
Аналитики проводят параллели с прошлыми технологическими революциями — железнодорожным бумом XIX века, электрификацией 1920-х и интернет-лихорадкой 1990-х. В каждом случае прорывная технология сначала вызывала стремительный рост оценок, а затем — резкое падение.
В докладе рассмотрены два сценария, и оба ведут к одному итогу. В «рациональном» варианте высокие оценки поначалу оправданы неопределенностью вокруг новой технологии, но по мере проникновения ИИ во все сектора экономики риск перестает быть локальным и становится системным: инвесторы требуют более высокую премию за риск, что давит на котировки. В «иррациональном» сценарии цены изначально отрываются от фундаментальных показателей из-за чрезмерного оптимизма, и падение оказывается еще резче, когда эйфория спадает.
Отдельная угроза — для еврозоны. Через фонды и ETF европейские домохозяйства держат порядка 440 млрд евро в акциях американских технологических гигантов, зачастую не осознавая масштаб концентрации риска; крупные позиции есть также у страховщиков и пенсионных фондов. При этом, в отличие от эпохи доткомов, у центробанков и правительств сейчас гораздо меньше пространства для смягчения последствий — снижать ставки или наращивать бюджетные расходы.
Точное время коррекции экономисты предсказать не берутся: подобные циклы становятся очевидны только задним числом. Сам европейский техсектор пока не выглядит перегретым и заметно дешевле американского, но это слабое утешение — рынки США и Европы исторически тесно коррелируют, поэтому американская коррекция отзовется и по эту сторону Атлантики. В ЕЦБ уточняют: выводы блога отражают позицию авторов, а не официальную политику регулятора.
<div class="mediaPollEmbed" data-prerendered><noscript><section><h2>Цифровое наследство россиян: что люди хотели бы сохранить после себя и готовы ли они передать близким доступ к своим цифровым данным</h2><p>8 вопросов</p><form method="POST" action="https://media-poll.mail.ru/api/40473998-96a7-532f-aa13-927776285dc5"><fieldset><legend>Какие цифровые данные вы считаете наиболее ценными и хотели бы сохранить?</legend><label><input type="checkbox" name="32540" value="111341"/>семейные фотографии</label><br/><label><input type="checkbox" name="32540" value="111342"/>видео с близкими</label><br/><label><input type="checkbox" name="32540" value="111343"/>личная переписка</label><br/><label><input type="checkbox" name="32540" value="111344"/>рабочие документы</label><br/><label><input type="checkbox" name="32540" value="111345"/>личные документы (паспорт, свидетельства, договоры)</label><br/><label><input type="checkbox" name="32540" value="111346"/>медицинские документы</label><br/><label><input type="checkbox" name="32540" value="111347"/>финансовые документы и чеки</label><br/><label><input type="checkbox" name="32540" value="111348"/>творческие материалы</label><br/><label><input type="checkbox" name="32540" value="111349"/>интеллектуальная собственность</label><br/></fieldset><button type="submit">Далее</button></form></section></noscript></div><script type="text/javascript">(function(window){var mediaPoll=(window.mediaPoll=window.mediaPoll||{});var container=document.currentScript.previousElementSibling;var uuid="40473998-96a7-532f-aa13-927776285dc5";mediaPoll.loadAPIPromise=mediaPoll.loadAPIPromise||new Promise((resolve,reject)=>{const loadScript=(onload,onerror)=>{var head=document.getElementsByTagName('head')[0];var script=document.createElement('script');script.async=true;script.onload=onload;script.onerror=onerror;script.src='https://media-poll.mail.ru/-/1786979589391/embed/main.js';head.appendChild(script)};loadScript(resolve,()=>{mediaPoll.loadAPIPromise=null;reject()})});mediaPoll.loadAPIPromise.then(()=>{window.mediaPoll.render(uuid,container)})})(window)</script>
Искусственный интеллект
Финансы
Поделиться
Meta* (Instagram*, Facebook*) и другие признанные экстремистскими организации/ресурсы запрещены в РФ.
Упоминания иностранных агентов сопровождаются маркировкой по закону.
Информационный материал. 18+.
