63
Category: Финансы 0" ng-click="catSuggester.reacceptAll()"> Cancel Старая экономика начинает мстить
Джефф Карри, один из главных сырьевых аналитиков Уолл-стрит, пишет, что для высокотехнологических компаний, которые не успели прорастить щупальца в реальный сектор, наступают тяжёлые времена. Начиная с 2010-х на коне были фирмы формата «Гугл» и «Микрософт», которые торговали цифрами, лицензиями, рекламой и прочим нематериальным. Теперь экономика входит в фазу цикла, когда зарабатывать будут нефтяники, металлурги и шахтёры (ссылка).
На планете намечается дефицит меди, электричества и прочих физических ресурсов. Проблема в том, что медные пластины — это не копии Виндоуз: их нельзя создать за одну минуту, сгенерировав нужное количество ключей. Строительство нового рудника или АЭС — долгая и дорогостоящая история. Из-за дефицита цены на сырьё растут, но предложение увеличивается с большой задержкой, так как увеличить его за два-три года невозможно: нужно больше времени, даже если деньги и специалисты есть.
История не новая. К примеру, во время бума «Нифти Фифти» («Ухватистый полтинник») на коне были условные МакДональдс и Кока-Кола, то есть компании с «лёгкими» активами. Открыть ресторан МакДональдс легче, чем забуриться в новое месторождение нефти: при желании можно уложиться в пару месяцев. Завод по производству колы — тоже не металлургический комбинат, да и бизнес Кока-Колы основан скорее на продаже концентрата и могучего бренда, а не на конечном розливе сладкой газировки в пластиковые бутылки.
Когда «лёгкие» компании слишком долго оттягивают на себя инвестиции, физических ресурсов становится мало, так как старые месторождения истощаются, а в новые никто особо не вкладывается. В итоге подкрадывается дефицит физических ресурсов, цены растут, и инвесторы обнаруживают, что старый, скучный и грязный угольный разрез даёт отличную отдачу на капитал, тогда как блестящий модный стартап работает чуть ли не в минус, при этом груз долгов обещает утянуть его на финансовое дно.
Дополнительным фактором веселья иногда становится инфляция. Базовые материи, такие как сталь, нефть и пшеница, дорожают, разгоняя тем самым инфляционные волны по всей экономике.
Процесс уже идёт, хотя цены на сырьевые товары ещё и находятся в самом начале подъёма. Дальше они станут высокими и сырьевики будут купаться в деньгах, а потом сырья снова станет слишком много, и оно подешевеет. В этот момент инвесторы опять переложатся во что-нибудь инновационное.
Выше был краткий и грубый пересказ статьи Джеффа Карри, который вообще много пишет на эту тему (раз, два, три, четыре, пять). Суть его идеи вы уже поняли: если у актива есть номер в таблице Менделеева, он подорожает.
И действительно: я тоже думаю, что если всё пойдёт так, как шло последние века, дальновидные инвесторы, скупившие за бесценок шахты и домны, озолотятся. Вместе с тем у этого плана есть несколько изъянов.
Во-первых, старым тяжёлым активам надо до светлого будущего ещё дожить. Мало будет радости, если сталь подорожает в 2036 году, а металлургический комбинат, акциями которого вы набьёте портфель, уйдёт в банкротство в 2032 году, пока сталь будет ещё дешёвой.
Во-вторых, вся эта история с нейросетями действительно может стать особенной. Если блокчейн изначально выглядел как типичная нишевая свистелка-сопелка, то мощный ИИ действительно может изменить всё. К примеру, помочь учёным разработать материал, который производится из песка с опилками, но при этом вдесятеро прочнее стали и весит как пенопласт.
Пока что этого не происходит: напротив, датацентры ИИ делают планету ещё более зависимой от старого мира, так как жрут гигаваттами электричество, которое производят капиталоёмкие электростанции. Однако списывать со счетов этот риск было бы наивно с нашей стороны.
Впрочем, с другой стороны, если нейросети и вправду окажутся настолько умными, то, пожалуй, снижение котировок сырьевых компаний станет меньшей из наших насущных проблем.
P. S. Свежая иллюстрация к статье. В Лондоне сейчас продали 20% компании, владеющей несколькими железными рудниками на Украине. Исходя из цены сделки, компания целиком оценивается в 230 млн долларов, хотя в 2021 году, до начала прокси-войны Европы против России она стоила 3 млрд долларов. Если Европа подпишет мирный договор в ближайшие месяцы, а рудник отобьётся от всех рейдеров и восстановит повреждения, то купивший акции авантюрист выиграет дважды: и от отмены военной скидки, и от ожидаемого роста цен на сырьё. Выигрыш по этому лотерейному билету может оказаться значительно более высоким, чем в 10 раз.
Meta* (Instagram*, Facebook*) и другие признанные экстремистскими организации/ресурсы запрещены в РФ.
Упоминания иностранных агентов сопровождаются маркировкой по закону.
Информационный материал. 18+.
